11月6日，中国恒大（03333.HK）发布公告称，其间接附属公司恒大地产与6家战略投资者签订增资协议，合共引入第三轮投资600亿，高于此前公告300-500亿的规模，远超预期，创下国内房企单笔股权融资最高纪录，恒大的吸引力可见一斑。

同时，随着恒大完成三轮合共1300亿战略投资的引入，净负债率大幅下降，未来三年利润承诺大幅增至1650亿远超市场预期，“一增一降”体现了恒大增效益、降负债、去杠杆的决心。截至11月7日收盘，恒大股价单日上涨9.38%至30.9港元，市值达到4059亿港元，显示出许家印年初制定的战略转型成效明显。
多家战略投资者签订增资协议。
 
业绩突出的大型房企成为了各路资本的最好投资标的。公告显示，此次引进战投的投资者一如既往地“成色”十足，既有苏宁、正威等世界500强企业的新面孔，也有山东高速、嘉寓等老面孔，而且本次引入的战略投资者实力雄厚，其中苏宁和正威集团均为世界500强企业，山东高速则是特大型国有企业集团。其中山东高速此前投资30亿元，此次追加200亿元；嘉寓此前投资20亿元，此次追加50亿元。
 
记者注意到，恒大地产本轮引战获得多家龙头企业热捧，其中正威集团在世界500强中位列183位，苏宁为中国电子商务零售巨头，山东高速则是特大型国有企业集团，恒大地产投前估值也大幅增至3651.9亿，显示出实力投资者对其发展前景的认可。
 
“今年以来，恒大已成功引入三轮合计1300亿战略投资，推动负债率以超预期的速度下降，显示出许家印年初启动的战略转型成效明显。”一位投行分析师表示。
 
 据了解，在不到一年时间内，恒大就成功引入1300亿战略投资，投资者包括中信、中融、正威集团、华信、苏宁、山东高速、深业集团、深圳广田等，完成了国内房企史上最大规模的股权融资，不仅体现了各个颇具实力的战略投资者对恒大发展前景的认可，也体现了恒大增效益、降负债、去杠杆的决心，显示出许家印年初制定的战略转型成效明显。
 
 转型成功净负债率大降
 
 今年年初，许家印大刀阔斧坚定实施战略转型，恒大由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变，以及由高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变，核心就是大幅降低负债率。以恒大2017年中报公布的数据进行模拟测算，引入第三轮600亿战投后，其净负债率较年中大幅下降近四成。
 
“我们多年来都是追赶者的角色，把规模扩张作为公司发展的首要战略。负债率不高，公司没有钱，就不可能发展到现在的规模”，在恒大总裁夏海钧看来，恒大用“三高一低”发展模式牢牢抓住了中国房地产的黄金20年，才能成就恒大的龙头地位。
 
引入第三轮战略投资者，是恒大降低负债率的重要举措之一。除了引入战略投资者，恒大还正实施多项举措，推动负债率持续下降。比如土地储备负增长，即土地储备每年下降5%-10%，相当于每年减少1000到2000万平米土地储备，以降低土地费用支出；以及扩大盈利规模，进一步增加净资产。
 
“恒大在不到一年时间就成功引入1300亿战略投资，完成了国内房企史上最大规模的股权融资，显示出投资者对龙头房企的高度认可”，上述业内人士表示，引战完成后的恒大财务状况更加稳健，盈利能力也不断提升，加上其拥有大量优质土地储备，为未来几年的业绩增长打开空间，实现持续高质量增长。
1650亿承诺利润超预期
    
根据恒大此前公告，第三轮战投预计在300-500亿，最终引战规模达600亿，远超预期。而且本次引入的战略投资者实力雄厚，其中正威集团和苏宁均为世界500强企业，山东高速则是特大型国有企业集团。此外，恒大地产投前估值提升至3651.9亿，足以显示一众实力投资者对恒大发展前景的认可。
 
 此次公告显示，恒大地产承诺2018年至2020年净利润分别为500亿、550亿、600亿，三年合计1650亿，远超其去年公布的2017年至2019年三年888亿的承诺利润。利润承诺提升近一倍，成为吸引投资者的最有力因素。
 
有业内人士认为，按照恒大地产去年公布的利润承诺，今年的净利润目标为243亿。而中国恒大中报显示，上半年实现净利润超231亿，考虑到其作为母公司还包含了部分尚处于培育期的多元产业，意味着仅用半年时间，盈利能力最强的恒大地产便已完成全年利润承诺。
 
德意志银行中国香港地产研究主管、首席地产分析师高剑锋（Jeffrey GAO）也发布研究报告指出：“恒大新引入的战投资金能够帮助公司大幅降低负债率，考虑到恒大拥有2.76亿平米土地储备，为所有开发商中最多，以及2017年超过5000亿和2018年超过6500亿的强劲销售，并且恒大在今年上半年就完成了前一轮战投承诺的2017年全年利润，我们确信恒大一定能够完成其在新的第三轮引战投承诺的未来三年1650亿利润的目标。”
 
资料则显示，截至去年年底恒大已售未结算收入为1924亿，考虑到今年全年销售势必突破5000亿，按最新财报14.5%的核心净利润率计算，这将释放出约1000亿的净利润，已占到承诺利润约六成。
 
恒大引战获大行看好
 
据悉，公告公布后，花旗银行、摩根士丹利、美银美林、德意志银行、国泰君安、野村证券、星展等投行机构纷纷唱好，维持恒大“买入”评级，目标价最高达42.1港元。
 
 国泰君安资深分析师申思聪认为，恒大发展战略逐步转变成“规模+效益”，发展模式将向低杠杆和高周转转变。随着恒大第三轮600亿战投的顺利引入，公司将继续借助优质土储确保增长规模，维持强劲销售势头，利润水平有望进一步提升，故提升目标价至42.1港元。
 
“公司维持着客观的推盘量以及销售增速，加之中期末预收账款达1981.6亿，后续结算将保持较高力度。” 申思聪分析认为，“恒大有望依靠优质土储、并购和旧改项目维持地产业务增长，随着龙头集中度上升以及回A进程的推进，估值仍具备上行空间。”
 
“出色的效益表现及增长预期是恒大吸引一众知名投资者的关键。”有投行分析人士认为，恒大投前估值已达3651.9亿，第三轮引战后估值已超4200亿，折合成港币则超5000亿，而中国恒大目前市值仅约港币3700亿，未来仍有巨大的上涨空间。（皖北晨刊）
 
 
   
 
 

 

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