恒大引入第三轮战投600亿 规模远超预期，承诺明年利润500亿

11月6日，中国恒大发布公告称，其间接附属公司恒大地产与6家战略投资者签订增资协议，合共引入第三轮投资600亿，高于此前公告300-500亿的规模，远超预期。

第三轮战投再引入600亿

据悉，此次恒大投前估值提升至3651.9亿，足以显示一众实力投资者对恒大发展前景的认可。恒大地产本次引入的战略投资者实力雄厚，其中正威集团和苏宁均为世界500强企业，山东高速则是特大型国有企业集团。
这其中，苏宁、正威等世界500强企业是“新面孔”，山东高速、嘉寓等则是“老面孔”。具体来看，苏宁投资200亿元；山东高速集团此前第一轮战投中投资了30亿元，此次追加200亿元；嘉寓此前投资20亿元，此次追加50亿元；深圳正威投资50亿元；广州逸合投资50亿元；四川鼎祥投资50亿元。
实际上，这已是恒大今年第三次引入战略投资者。2017年1月和6月，恒大先后引进了305亿和395亿战略投资，三轮合计引入1300亿战略投资，完成了国内房企史上最大规模的股权融资。

承诺明年利率达500亿

公告显示，恒大地产承诺2018年至2020年净利润分别为500亿、550亿、600亿，三年合计1650亿，远超其去年公布的2017年至2019年三年888亿的承诺利润，利润承诺提升近一倍。
而业内人士认为，按照恒大以往的增长速度推算，最新公布的利润承诺实际上相对保守。按照恒大地产去年公布的利润承诺，今年的净利润目标为243亿。而中国恒大中报显示，集团上半年实现净利润超231亿，考虑到其作为母公司还包含了部分尚处于培育期的多元产业，意味着仅用半年时间，盈利能力最强的恒大地产便已完成全年利润承诺。
截至去年年底，恒大已售未结算收入为1924亿，今年前十月恒大已实现销售4223亿，今年销售突破5000亿几无悬念。若以中报14.5%的净利润率估算，已经锁定1000亿左右的净利润，占到承诺利润1650亿的约六成。目前港股前20大上市房企平均动态PE约15倍，即便按照恒大明年500亿的承诺利润保守估算，市值将达7500亿，而中国恒大目前市值仅为3150亿，未来仍有巨大的上涨空间。

“三高一低”模式促负债率大降

今年年初，许家印大刀阔斧实施战略转型，恒大向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变。随着恒大完成三轮合共1300亿战略投资的引入，净负债率大幅下降。其中，600亿战投的引入，以恒大2017年中报公布的数据进行模拟测算，其净负债率较年中大幅下降近四成。
与此同时，恒大还实施多项举措，推动负债率持续下降，预计净负债率较去年年末降幅超六成。比如土地储备负增长，即土地储备每年下降5%-10%，相当于每年减少1000到2000万平米土地储备，以降低土地费用支出；以及扩大盈利规模，进一步增加净资产。今年年初，恒大宣布将在年底前赎回三分之二永续债。公司在5、6月份两个月内迅速还清总额高达1129亿的永续债，提前超额完成目标，显示其强大实力的同时，也释放了近百亿股东利润。未来三年，利润承诺大幅增至1650亿远超市场预期。这“一增一降”正体现了恒大增效益、降负债、去杠杆的决心，也显示出许家印年初制定的战略转型成效明显。

规模+效应型”战略成效初显
今年年初，恒大提出由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变，盈利能力大幅提升。上半年，恒大实现净利润231.3亿，同比大增224%；核心业务利润273亿，同比大增249.6%；归属股东利润188.3亿，同比大增832%；股东回报率51.8%，同比增43.6个百分点。
这背后与恒大推行的措施不无关系。近两年，恒大大力打造环节精品，项目的施工单位必须为全国前十强，所用材料均为国内外知名品牌，园林环境均按豪宅标淮设计，并通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施，不断提升产品品质及附加值。此外，恒大采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，大大降低了营销、管理、财务三大费用，实现强有力的成本控制。中报显示，上半年销售及管理费用率同比大幅下降一半。（新安晚报记者 胡霞利）